Normalus pageidaujamas elgesys ar įspėjamasis ženklas?

Kai kurie stebėtojai pažymėjo, kad mažesnės akcijų kainos ir didesnis pelningumas gali sukurti grįžtamąjį ryšį, kurį strategijai gali būti sunkiau valdyti.

Strategijos privilegijuota akcija STRC trečiadienį uždaryta ties 94,65 USD, maždaug 5% mažesnė už 100 USD nominalią vertę, o tai sukėlė nerimo bangą socialinėje žiniasklaidoje.

Nors kai kurie kritikai išreiškė susirūpinimą dėl struktūros, padėjusios finansuoti strategijos Bitcoin pirkimo šėlsmą, tvarumo, keli šalininkai teigia, kad STRC smukimas yra normalus pageidaujamiems vertybiniams popieriams.

STRC veikia kaip pageidaujamos akcijos

Vienas iš tų, kurie atsispiria panikai, buvo kriptovaliutų komentatorius Scottas Melkeris, žinomas kaip Visų gatvių vilkas savo 1 milijonui sekėjų X.

„5% nuolaida nėra įrodymas, kad kažkas sugedo“, – rašė jis birželio 4 d. „Tai įrodymas, kad investuotojai reikalauja didesnio pajamingumo, kainodaros rizikos arba reaguoja į rinkos sąlygas – būtent tai daro privilegijuotosios akcijos.

Čia svarbi mechanika. STRC išleista 2025 m. liepos mėn. už 100 USD nominalią vertę, o ne žemiausią kainą, ir analitiko teigimu, šis nominalusis skaičius lemia, kaip veikia likvidavimo pirmenybė ir tam tikros išpirkimo nuostatos, tačiau tai neįpareigoja akcijų ten prekiauti.

Jis atkreipė dėmesį į tai, kad daugelis privilegijuotųjų akcijų dažnai išleidžia ilgą laiką žemiau savo nurodytos nominalios vertės, o STRC mėnesinis dividendų koregavimas buvo skirtas sumažinti kainą iki 100 USD, padidinant pajamingumą, kai paklausa sušvelnėja. Šiandien „Strategy“ duomenys rodo, kad STRC prekiauja 94,65 USD, o efektyvus pajamingumas yra 12,15%, o tai yra didesnis nei dabartinis 11,50% dividendas. Didesnis rinkos pajamingumas yra tiesioginis mažesnės akcijų kainos rezultatas.

Ši dinamika tapo pagrindiniu diskusijų tašku, o Bitcoin autorius Adamas Livingstonas teigė, kad rinka tiesiog nustato riziką 12,5% pajamingumu.

Rizika po pajamingumu

Nepaisant Melkerio patikinimų, susirūpinimas, kad jis vis labiau įsitvirtino, yra ne tik obligacijų matematika. Strategijos bendri pageidaujami dividendų įsipareigojimai yra beveik 1,7 mlrd.

Jums taip pat gali patikti:

Prisiminkite, kad mokėjimai labai priklauso nuo įmonės gebėjimo ir toliau leisti naujas STRC akcijas, o tai, kaip pažymėjo keli stebėtojai Melker X įrašo komentarų skiltyje, gali tapti sunkesni, jei akcijomis ir toliau bus prekiaujama žemiau nominalios vertės.

Schiffas, kuris dar balandį pavadino STRC Ponzi schema, tvirtino, kad kuo mažesnė STRC prekyba, tuo daugiau Strategy turės padidinti oficialų dividendą, kad jį stabilizuotų, ir tai leistų greičiau sudeginti grynuosius pinigus ir paskatinti bet kokius galimus Bitcoin pardavimus.

Praėjusį mėnesį kriptovaliutos žiniasklaidos asmenybė Ran Neuner pareiškė panašų teiginį, teigdamas, kad jei STRC neatsigaus iki 100 USD, „Strategy“ negalės išleisti daugiau nominalios vertės akcijų, o tai apribotų jos galimybes pritraukti pinigų. Dėl to rinka nuolat pradėtų taikyti STRC žemesnę nei nominalią kainą. Tai priverstų toliau didinti pajamas, kad pritrauktų pirkėjus, o tam, kad būtų galima finansuoti šiuos mokėjimus, reikės daugiau grynųjų pinigų, galbūt įskaitant BTC pardavimą.